暗号のトラストレスエリアにいたのでしょうか？ そうすると、UniswapやOrca、1inchといったプロトコルに既に触れていることになります。 これらは、アルゴリズムによるマーケットメイキングで流動性を提供する分散型取引所です。

簡単な説明

自動マーケットメイカーとは、流動性プール内の資産ペアを利用して、資産のスワップ（取引）を促進するプロトコルのことである。価格はアルゴリズムによって決定される。 このアルゴリズムは、買い手と売り手（またはOracles）とは対照的に、プール内のペア資産の比率を観察する。 そして、需要と供給のオーダーブック市場を通じて、価格を決定する。

中央集権的な取引所よりリスクは高いが、どちらも同じ目的を達成することができる。 AMMを効果的に使うには、DeFiで使われている経済プリミティブの基本的な知識が必要です。 具体的なコンセプトは後ほどご紹介します。

Cryptoは眠らない

一般的に、暗号は特定の金融機関へのアクセスの問題を軽減する。 銀行を利用できない人もいる。 ピア・ツー・ピアの取引に依存しているビジネスもあります。 一部の市場は終値で終了します。 伝統的な市場におけるこうしたアクセス性の問題は、ちょっとしたゲーム理論やコンピュータサイエンスで解決できる。

資産が非流動性の場合、買い手を見つけるのが難しいことがあります。 もし、ユビキタスな流動性の源泉にインセンティブを与えることができるとしたらどうだろう。

様々な理由でKnow-Your-Customerのプロセスに携わることができない、あるいは携わろうとしない人がいます。 ビットコインの基本原理を金融に応用したらどうだろう。

あなたの国では、銀行商品を利用することができません。 もし、銀行口座を持たない人たちが、自分のお金に利子をつけることができたらどうでしょう？

基本アルゴリズム(定数)

これらの取引所や流動性プールが自動化されるためには、人間の介入を必要とせずにこれらのプールを維持する方法が必要である。Vitalik Buterinと Uniswapは、プールを維持するためのこの一定の方式を普及させました。

x * y = k

プールは、この曲線に従って資産の価格を決定するだけである。 プールのバランスが取れているときは、適正な価格になっています。 例えば、ある資産を一度に大量に引き出した場合、その資産は少なくなってしまうというように、プールのバランスが崩れてしまいます。 そのため、価格は市場価格より高くなります。

プールの反対側には、さらにもうひとつの資産があります。 これは、資産価格が低下したことを意味します。 ユーザーは皆、何らかの方法でこれらのプールのバランスを取るインセンティブを持っています。 これらのユーザーは、流動性供給者、トレーダー/スワッパー、アービトラジャーです。 これらのユーザーが交流することで、この数式がどのように法則性を持ち始めるかを見てみましょう。

リクイディティ・プール（LP）

暗号プロトコルが存在するためには、2つの側面が必要である。

1. 流動性
2. 提供するもの

よく書かれたスマートコントラクトやコンセンサスメカニズムは気にしないでください。 暗号技術では流動性が重要です。

流動性プールは、取引を促進するために使用するトークンを格納した宝物庫です。 通常はペアで、時には三つ子でいることもありますが、それはまだ解明されていません。 例えば、一般的なプールはETH/USDCで、スマートコントラクトはETHとUSDCをそれぞれ異なるウォレットに預けて、コントラクトがアクセスできるようにします。

ユーザーの意図によって、LPとの関わり方は2通りあります。

デポジットは、単にトークンをプールに追加するだけです。 この機能は、流動性の提供や資産のスワップという形で提供されることがあります。

もう一つは、流動性供給からの撤退や資産のスワップといった形での撤退です。 あまり違いはありませんが、これらの役割と機能について詳しく見ていきましょう。

流動性プロバイダー

これらのユーザーは、トレーダー（または裁定者）がプロトコルと対話するために、LPに資産を提供します。 その対価として、プロバイダーはユーザーがLPと取引をするたびに手数料の一部を受け取る。

アービトレィジャー

このタイプのユーザーは、プレミアムで資産を売買することによって、プールのバランスをとるインセンティブを得ることができます。 流動性のアンバランスは価格のアンバランスであることは、定数式からもうわかっていることです。 つまり、ある資産の量が少ないと、供給量の多い資産に対して価格が上昇するのです。

アービトレィジャーは、このような機会を狙って、プールが均衡に達するまで価格の不均衡を利用するのです。 プールが均衡したとき、裁定者は他のプールに他の機会を探す。

非永続的な損失

流動性はトークン量によって測定され、トークン価格は市場の状況によって変化します。 プロバイダーは、取引から十分な手数料を徴収したと思ったら、流動性を排除することを考えるかもしれない。 提供されたトークンの価格が預けた後に値下がりしていることがある。 この場合、ユーザーは徴収した手数料を含まず、損をしてトークンを引き出すことになる。

撤退するときだけ効果を発揮するため、「無常」と呼ぶそうです。 ユーザーは、価格がより合理的になるまで流動性をプールしておくことを決定できるが、価格が過去の数字に達することは保証されない。 自分の手元資金がどんどん減っていくのを見ると、無常のゼロが信じられないほど永続的に感じられるかもしれません。

金融プリミティブの構築

DeFiの目標は、伝統的な金融が享受しているのと同じコンポーネントを構築すること（そして新しいコンポーネントを発明すること）である。 DeFiとTradFiの違いは、これらの金融プリミティブを無許可で、信頼できる形で自由に利用、作成できることです。 その分リスクもありますが、AscendEXを読み続ければ大丈夫だと思います。