Já esteve na área de criptologia sem confiança? Então já terá sido exposto a protocolos como Uniswap, Orca, ou 1 polegada. Trata-se de trocas descentralizadas que utilizam a criação de mercados algorítmicos para fornecer liquidez.

Brevemente Explicado

Os Criadores Automáticos de Mercado são protocolos que utilizam pares de activos em pools de liquidez para facilitar as trocas de activos (transacções). O preço é determinado por um algoritmo. Este algoritmo observa a proporção de activos emparelhados num pool em oposição aos compradores/vendedores (ou oráculos). Depois dita o preço através de um mercado de livros de encomendas de oferta/procura.

Embora estas sejam mais arriscadas do que as trocas centralizadas, ambas atingem o mesmo fim. A utilização eficaz de AMMs requer conhecimento básico dos primitivos económicos utilizados na DeFi. Entraremos em conceitos específicos mais tarde.

Cripto Nunca Dorme

Geralmente, o criptograma alivia as questões de acesso a certas instituições financeiras. Algumas pessoas não têm acesso aos bancos. Algumas empresas dependem de transacções peer-to-peer para operar. Alguns mercados fecham no final do dia. Estes problemas de acessibilidade nos mercados tradicionais são resolvidos por uma pequena teoria de jogos e pela informática.

Quando um bem é ilíquido, pode ser difícil encontrar um comprador. E se pudéssemos incentivar uma fonte ubíqua de liquidez?

Algumas pessoas não podem ou não querem participar no processo Conheça o seu Cliente por várias razões. E se pudéssemos aplicar os princípios básicos do Bitcoin ao financiamento?

O seu país não tem acesso a produtos bancários. E se os não-bancários pudessem ganhar juros sobre o seu dinheiro?

O Algoritmo Básico (Constante)

Para que estas trocas e os pools de liquidez sejam automáticos, tem de haver uma forma de manter estes pools sem qualquer necessidade de intervenção humana. A Vitalik Buterin e a Uniswap popularizaram esta fórmula constante para manter os pools:

x * y = k

As piscinas simplesmente seguem esta curva para determinar o preço de um activo. Quando a piscina está equilibrada, o preço está a um valor de mercado justo. Quando o pool é desequilibrado, digamos que um utilizador retirou uma grande quantidade de um activo de uma só vez, então agora há menos desse activo. Por conseguinte, o seu preço é mais elevado do que o do mercado.

Do outro lado da piscina, há mais do outro activo. Isto significa que o preço do bem diminuiu. Todos os utilizadores têm o incentivo de equilibrar estas piscinas de uma forma ou de outra. Estes utilizadores são Liquidity Providers, Traders/Swappers, e Arbitrageurs. Vamos ver como esta fórmula começa a parecer-se com lei quando estes utilizadores interagem.

Piscinas de Liquidez (LPs)

Para que qualquer protocolo criptográfico exista, são necessários dois aspectos:

1. Liquidez
2. Aqueles que o fornecem

Não importa um contrato inteligente bem redigido ou um mecanismo de consenso. A liquidez é rei em criptograma.

As piscinas de liquidez são tesouros que contêm fichas a serem utilizadas para facilitar o comércio. São geralmente em pares, por vezes em trigémeos, mas isso ainda não foi completamente descoberto. Por exemplo, um pool comum é ETH/USDC onde um contrato inteligente conterá ETH e USDC depositados em diferentes carteiras respectivas a que o contrato pode aceder.

Há duas formas de interacção dos utilizadores com os LPs, dependendo da sua intenção.

Os depósitos simplesmente acrescentam fichas a uma piscina. Esta função pode assumir a forma de fornecimento de liquidez ou de troca de um activo.

O outro aspecto é os levantamentos que podem ser sob a forma de saída de provisão de liquidez ou de troca de um activo. Não há muita diferença, mas vamos entrar em detalhes sobre estes papéis e funções.

Fornecedores de Liquidez

Estes utilizadores fornecem bens às LPs para que os comerciantes (ou arbitrageurs) possam interagir com o protocolo. Em troca, o fornecedor recebe uma parte da taxa de cada vez que um utilizador transacciona com a PL.

Arbitrageurs

Este tipo de utilizador é incentivado a equilibrar os pools através da compra ou venda de um activo a um prémio. Sabemos agora pela fórmula constante que qualquer desequilíbrio na liquidez é um desequilíbrio no preço. Assim, quando há menos de um bem, o preço é aumentado contra o bem com uma maior oferta.

Os árbitros procuram este tipo de oportunidades para capitalizar os desequilíbrios de preços até que o pool atinja o equilíbrio. Quando a piscina está equilibrada, o arbitrageur procura outras oportunidades noutras piscinas.

Perda Impermanente

A liquidez é medida pela quantidade simbólica e os preços simbólicos variam em função das condições de mercado. Quando o fornecedor sentir que já cobrou taxas suficientes das transacções, pode pensar em remover a sua liquidez. Por vezes, o preço da ficha que forneceram diminuiu de valor desde o depósito. Neste caso, o utilizador retiraria os seus tokens com prejuízo, não incluindo as taxas cobradas.

Chamam-lhe “impermanente” porque só tem efeito após a retirada. Os utilizadores podem decidir manter a sua liquidez em pools até o preço ser mais razoável, mas nunca é garantido que o preço atinja números históricos. Poderá dar por si a ver a sua liquidez diminuir para um zero impermanente que se sente incrivelmente permanente.

Construir Primitivos Financeiros

O objectivo da DeFi é construir os mesmos componentes (e inventar novos) de que as finanças tradicionais usufruem. A diferença entre DeFi e TradFi é a liberdade de usar e criar estes primitivos financeiros sem permissão e de forma sem confiança. Isso vem com riscos inerentes mas se continuar a ler no AscendEX penso que estará bem.