¿Ha estado en el área sin confianza de las criptomonedas? Entonces ya habrás conocido protocolos como Uniswap, Orca o 1inch. Son bolsas descentralizadas que utilizan la creación de mercados algorítmicos para proporcionar liquidez.

Explicado brevemente

Los creadores automáticos de mercado son protocolos que utilizan los emparejamientos de activos en grupos de liquidez para facilitar los intercambios de activos (operaciones). El precio lo determina un algoritmo. Este algoritmo observa la proporción de activos emparejados en un pool en contraposición a los compradores/vendedores (u Oráculos). A continuación, dicta el precio a través de un mercado de oferta/demanda de la cartera de pedidos.

Aunque son más arriesgados que los intercambios centralizados, ambos consiguen el mismo fin. El uso eficaz de los AMM requiere un conocimiento básico de las primitivas económicas utilizadas en DeFi. Más adelante entraremos en conceptos específicos.

Crypto nunca duerme

En general, las criptomonedas alivian los problemas de acceso a ciertas instituciones financieras. Algunas personas no pueden acceder a los bancos. Algunas empresas dependen de las transacciones entre pares para funcionar. Algunos mercados cierran al final del día. Estos problemas de accesibilidad en los mercados tradicionales se resuelven con un poco de teoría de juegos y de informática.

Cuando un activo no tiene liquidez, puede ser difícil encontrar un comprador. ¿Y si pudiéramos incentivar una fuente de liquidez omnipresente?

Algunas personas no pueden o no quieren participar en el proceso de «Conozca a su cliente» por diversas razones. ¿Y si pudiéramos aplicar los principios básicos de Bitcoin a las finanzas?

Su país no tiene acceso a productos bancarios. ¿Y si los no bancarizados pudieran ganar intereses por su dinero?

El algoritmo básico (constante)

Para que estos intercambios y pools de liquidez sean automáticos, tiene que haber una forma de mantener estos pools sin necesidad de intervención humana. Vitalik Buterin y Uniswap han popularizado esta fórmula constante para mantener los pools:

x * y = k

Los pools simplemente siguen esta curva para determinar el precio de un activo. Cuando la piscina está equilibrada, el precio se sitúa en el valor justo de mercado. Cuando el pool está desequilibrado, digamos que un usuario retiró una gran cantidad de un activo de una sola vez, entonces ahora hay menos de ese activo. Por lo tanto, su precio es superior al del mercado.

Al otro lado de la piscina, hay más del otro activo. Esto significa que el precio del activo ha disminuido. Todos los usuarios tienen el incentivo de equilibrar estos fondos de una manera u otra. Estos usuarios son Proveedores de Liquidez, Traders/Swappers y Arbitrajistas. Veamos cómo esta fórmula empieza a ser ley cuando estos usuarios interactúan.

Fondos de liquidez (LP)

Para que exista cualquier protocolo criptográfico se requieren dos aspectos:

1. Liquidez
2. Los que la proporcionan

No importa un contrato inteligente bien escrito o un mecanismo de consenso. La liquidez es el rey de las criptomonedas.

Los pools de liquidez son tesoros que contienen fichas que se utilizan para facilitar las operaciones. Suelen ir en parejas, a veces en tríos, pero eso aún no se ha averiguado del todo. Por ejemplo, un fondo común es ETH/USDC donde un contrato inteligente contendrá ETH y USDC depositados en diferentes carteras respectivas a las que el contrato puede acceder.

Hay dos formas de que los usuarios interactúen con las LPs, dependiendo de su intención.

Los depósitos simplemente añaden fichas a una reserva. Esta función puede consistir en proporcionar liquidez o intercambiar un activo.

El otro aspecto son las retiradas, que pueden ser en forma de salida de la provisión de liquidez o de canje de un activo. No hay mucha diferencia, pero entremos en detalles sobre estos roles y funciones.

Proveedores de liquidez

Estos usuarios proporcionan activos a los LP para que los operadores (o arbitrajistas) interactúen con el protocolo. A cambio, el proveedor recibe una parte de la tarifa cada vez que un usuario realiza una transacción con el LP.

Arbitraje

Este tipo de usuario se ve incentivado a equilibrar los fondos comunes comprando o vendiendo un activo con prima. Ahora sabemos, por la fórmula constante, que cualquier desequilibrio en la liquidez es un desequilibrio en el precio. Así, cuando hay menos cantidad de un activo, el precio se incrementa frente al activo con mayor oferta.

Los arbitrajistas buscan este tipo de oportunidades para capitalizar los desequilibrios de precios hasta que el conjunto alcance el equilibrio. Cuando el pool está equilibrado, el arbitrajista busca otras oportunidades en otros pools.

Pérdida impermanente

La liquidez se mide por la cantidad de fichas y los precios de las mismas varían en función de las condiciones del mercado. Cuando el proveedor considera que ha cobrado suficientes comisiones por las operaciones, puede pensar en retirar su liquidez. A veces, el precio de la ficha que han proporcionado ha disminuido su valor desde el depósito. En este caso, el usuario retiraría sus fichas con pérdidas, sin incluir las comisiones cobradas.

Lo llaman «impermanente» porque sólo surte efecto al retirarse. Los usuarios pueden decidir mantener su liquidez en los fondos hasta que el precio sea más razonable, pero nunca se garantiza que el precio alcance las cifras históricas. Es posible que vea cómo su liquidez se reduce a un cero impermanente que se siente increíblemente permanente.

Construir primitivas financieras

El objetivo de DeFi es construir los mismos componentes (e inventar otros nuevos) de los que gozan las finanzas tradicionales. La diferencia entre DeFi y TradFi es la libertad de utilizar y crear estas primitivas financieras sin permiso y de forma no confidencial. Eso conlleva riesgos inherentes, pero si sigues leyendo en AscendEX creo que estarás bien.