Qu’est-ce que Cosmos (ATOM) 2.0 ?

Cosmos ($ATOM) a récemment publié un nouveau livre blanc qui fournit une nouvelle feuille de route pour « l’Internet des blockchains ». Le livre blanc, appelé ATOM 2.0, passe en revue plusieurs changements clés apportés au Cosmos Hub et détaille leur impact sur l’écosystème Cosmos au sens large et sur $ATOM.

Récapitulation du Cosmos 1.0

Dès le début, la vision de Cosmos était de construire une constellation de chaînes de niveau 1 qui interagissent les unes avec les autres : communication, échange et partage de fonctionnalités. Elles sont souvent appelées « appchains », car il s’agit de blockchains de niveau 1 conçues sur mesure pour des utilisations spécifiques (par exemple, DeFi, commerce, confidentialité, etc.).

Ce modèle « hub and spoke » permet aux applications Cosmos de se lancer sur leur propre chaîne unique et réduit les coûts tout en augmentant le débit, optimisant ainsi l’UX. Ces chaînes d’applications sont connectées entre elles par le biais de l’IBC, un protocole de messagerie généralisé, tandis que le pont Gravity facilite les échanges d’actifs entre les chaînes, parallèlement à l’IBC.

Le nouveau livre blanc de Cosmos s’appuie sur sa technologie déjà impressionnante en apportant des changements clés à son modèle de sécurité et à sa tokenomique. Les changements les plus pertinents pour les investisseurs particuliers sont peut-être les changements significatifs centrés sur le jalonnement de $ATOM, qui influence directement la sécurité de l’écosystème.

Sécurité de Cosmos

Cosmos utilise une architecture de sécurité partagée appelée Interchain Security, qui permet de réutiliser le même ensemble de validateurs et les mêmes garanties pour sécuriser d’autres machines à état. Les nouveaux projets peuvent se développer en tant qu’applications indépendantes à l’intérieur de la frontière de sécurité du Hub Cosmos, tandis que le Hub minimise sa surface de sécurité.

L’une des grandes nouveautés d’ATOM 2.0 est le jalonnement liquide. À l’avenir, les fournisseurs de jalonnement liquide seront les premiers utilisateurs d’Interchain Security, permettant aux détenteurs d’ATOM de gagner des récompenses de jalonnement tout en utilisant leur ATOM pour poursuivre d’autres opportunités de rendement. Ensemble, Interchain Security et Liquid Staking se combinent pour créer une couche de base plus robuste et plus sûre pour les projets de l’univers Cosmos.

Un autre changement intrigant dans le livre blanc est le nouveau calendrier d’émission d’ATOM.

La nouvelle proposition d’émission réduira considérablement l’émission pour le jalonnement, donc l’adoption généralisée du jalonnement liquide est une première étape essentielle pour garantir qu’une quantité suffisante d’ATOM est jalonnée et cautionnée.

La proposition vise à financer en amont une trésorerie constituée d’ATOM. L’émission commencera à 10 millions d’ATOM (~130 millions de dollars aux prix d’aujourd’hui) pour le premier mois, les deux tiers allant au trésor et le tiers à la sécurité, le jalonnement commençant à peu près au même taux d’intérêt annuel qu’aujourd’hui (19%). L’émission mensuelle diminuera de 12% par mois, pour s’établir à un taux perpétuel de 300k ATOM/mois (<1% inflation) après 36 mois. Le livre blanc prévoyait que 300 000 euros par mois seraient versés au Trésor public, mais les réactions de la communauté semblent avoir déplacé cette émission vers les stakers. Au bout de 36 mois (selon la proposition actuelle), l’offre d’ATOM se présentera comme suit, avec 85% dans les mains des détenteurs et 15% dans le trésor public.

Note : cette répartition n’est pas encore définitive et les chiffres restent fluides.

Vous vous demandez peut-être : pourquoi Cosmos voudrait-il créer une caisse noire géante du Trésor public ? C’est là qu’intervient l’allocateur interchaîne, un autre aspect essentiel de la vision d’ATOM 2.0. L’idée derrière l’Interchain Allocator est de transformer le Hub en une sorte de fonds de capital-risque décentralisé et le jeton ATOM, par extension, en un indice IBC, offrant aux investisseurs ATOM une exposition à la croissance de l’ensemble de l’écosystème Cosmos par rapport à la relation indirecte qu’ils avaient avant ATOM 2.0.

Allocateur inter-chaînes

L’Interchain Allocator a pour but d’amorcer la liquidité dans l’écosystème Cosmos en créant des accords entre le Trésor du Hub et les protocoles via des clauses restrictives, alignant ainsi directement le succès des nouveaux protocoles sur celui du Hub. Par exemple, cela peut prendre la forme d’échanges de jetons, avec un blocage associé sur plusieurs années, où le Hub échange ses jetons ATOM avec un nouveau projet pour une partie de son approvisionnement initial.

Cela permet aux nouveaux projets de disposer d’ATOM dans leur trésorerie (qui devrait être moins volatile que leur jeton natif) et garantit également qu’une partie de leurs jetons est alignée sur le long terme (grâce au verrouillage pluriannuel des jetons). À première vue, ce dernier point peut sembler banal, mais il est en fait tout à fait digne d’intérêt.

Un des problèmes de l’écosystème actuel de Cosmos est la manière dont les projets attirent les utilisateurs. Actuellement, l’outil d’acquisition d’utilisateurs le plus populaire est le largage de jetons par les nouveaux projets aux stakers ATOM. Ils agissent ainsi pour acheter de la bonne volonté au sein de la communauté ATOM et considèrent les largages comme des dépenses de marketing. Cependant, l’inconvénient de cette stratégie est que les jetons sont souvent jetés et que les incitations à long terme du protocole et des bénéficiaires du largage ne sont pas alignées. Les verrouillages pluriannuels de l’Allocateur interchaîne permettent essentiellement d’échanger les stakers ATOM (détenteurs mercenaires à court terme) contre le Hub (détenteurs à long terme, alignés sur les incitations).

En aidant les projets Cosmos à amorcer la liquidité de trésorerie, l’Allocateur Interchain devrait apporter les avantages supplémentaires suivants : augmenter la vélocité des nouveaux projets Cosmos, accélérer les trajectoires de croissance des projets, améliorer l’alignement des incitations et positionner ATOM comme l’actif de réserve indéniable dans l’écosystème Cosmos. Les nouveaux projets de crypto-monnaie ont souvent du mal à aligner les parties prenantes appropriées dès le début de leur cycle de vie. La nouvelle architecture Interchain Allocator permet de s’assurer que les appchains Cosmos ont les parties les plus importantes à leurs côtés : le Hub ATOM lui-même.

Le dernier grand changement introduit par ATOM 2.0 est l’ordonnanceur inter-chaînes. Le Scheduler monétise l’activité économique de l’IBC via un marché d’espace de blocs à travers la chaîne pour rendre le MEV plus efficace et plus sûr.

Le planificateur mettra en jeton l’espace de blocs à venir et permettra une vente aux enchères où les utilisateurs pourront enchérir sur cet espace, qui sera mis en jeton sous la forme d’un NFT. Les chaînes d’applications Cosmos peuvent choisir d’activer le module Scheduler dans leur zone, obligeant les chercheurs de VME à se battre aux enchères pour la valeur qu’ils extraient. Les revenus de la vente aux enchères sont répartis entre le Hub Cosmos et la chaîne partenaire elle-même. La vente aux enchères de l’espace blockchain a pour effet de redistribuer démocratiquement le MEV extrait par arbitrage inter-chaînes entre le Cosmos Hub, la chaîne partenaire et les utilisateurs eux-mêmes. Nous vous recommandons de consulter l’excellent rapport de recherche Delphi Digital ATOM 2.0 pour une analyse plus approfondie des spécificités de l’ordonnanceur Interchain.

Il ne fait aucun doute qu’ATOM 2.0 représente une refonte substantielle d’ATOM. Auparavant, le jeton ATOM était considéré comme un actif purement monétaire, sans lien évident avec le reste de l’écosystème. Les cyniques peuvent même affirmer que le prix d’ATOM a été entièrement déterminé par la spéculation. Cependant, ATOM 2.0 change cela. La valeur d’ATOM repose désormais sur trois piliers distincts : l’argent (actif de réserve de l’écosystème Cosmos grâce aux protocoles détenant ATOM dans leurs trésoreries), le soutien (valeur quantifiable derrière ATOM grâce aux échanges de jetons Interchain, faisant d’ATOM un  » capital-risque décentralisé « ), et enfin la productivité (flux de trésorerie provenant des bénéfices d’Interchain Security, du planificateur et de l’allocateur Interchain). Combinés, ces piliers améliorent considérablement les fondamentaux d’ATOM.