Cosmos（ATOM）2.0とは？

コスモス（$ATOM）はこのほど、”ブロックチェーンのインターネット “のロードマップを改めて提示するホワイトペーパーを発表しました。 ATOM 2.0と呼ばれるこのホワイトペーパーでは、Cosmos Hubのいくつかの重要な変更点と、それがCosmosのエコシステムと$ATOMにどのような影響を与えるかを詳しく説明しています。

コスモス1.0を振り返って

Cosmosが当初から考えていたのは、レイヤー1のチェーンが互いに影響し合い、通信、取引、機能共有などを行うコンステレーションを構築することでした。 これらは、特定の用途（DeFi、取引、プライバシーなど）のためにカスタムビルドされたレイヤー1ブロックチェーンであるため、しばしば「アプチェーン」と呼ばれる。

この「ハブ＆スポーク」モデルにより、Cosmosのアプリケーションは独自のチェーンで起動し、スループットを高めながらコストを削減し、UXを最適化することができます。 これらのアプチェーンは、汎用メッセージングプロトコルであるIBCを介して相互に接続され、Gravity bridgeはIBCとともにアセットスワップをクロスチェーンで促進する。

Cosmosの新しいホワイトペーパーは、既にある素晴らしい技術に加え、セキュリティモデルとトークノミクスの重要な変更を展開するものです。 おそらく個人投資家に最も関係が深いのは、エコシステムの安全性に直接影響するATOMステーキングを中心とした大きな変更点でしょう。

コスモス・セキュリティ

CosmosはInterchain Securityと呼ばれる共有セキュリティアーキテクチャを採用しており、同じバリデータセットとステイクド担保を再利用して追加のステートマシンを保護することが可能です。 新しいプロジェクトは、Cosmos Hubのセキュリティ境界内で独立したアプリケーションとして開発することができ、Hubはセキュリティサーフェスを最小化することができます。

アトム2.0の大きな新機能のひとつにリキッドステーキングがあります。 今後、リキッドステーキングプロバイダーがインターチェーンセキュリティの最初のユーザーとなり、ATOM保有者はステーキング報酬を獲得しながら、ATOMを使って他の利回り機会を追求できるようになります。 インターチェーンセキュリティとリキッドステーキングを組み合わせることで、Cosmosユニバースにおけるプロジェクトに、より強固で安全なベースレイヤーを構築することができます。

このホワイトペーパーのもう一つの興味深い変更点は、ATOMの新しい発行スケジュールである。

新しい発行案では、ステーキングのための発行が大幅に削減されるため、リキッドステーキングが広く採用されることが、十分なATOMのステーキングとボンディングを確保するための重要な第一歩となります。

この提案は、アトムで構成される国庫に前倒しで資金を供給することを目的としています。 発行は、最初の1ヶ月は10M（今日の価格で1億3千万ドル）ATOMで開始し、2/3は国庫に、1/3はセキュリティに、ステーキングは現在とほぼ同じAPR（19％）で開始します。 毎月の発行量は12％ずつ減少し、36ヶ月後には300kアトム/月（<1% inflation）の永久発行量に落ち着きます。 ホワイトペーパーでは、この発行は月30万ドルを国庫に納めることになっていたが、コミュニティからの反発により、代わりにステイカーにシフトしたようだ。 36ヶ月後（現行案）のアトム供給量は、保有者の手元に85％、国庫に15％となる。

注：この内訳はまだ確定しておらず、数字は流動的です。

なぜ、コスモスは巨大な国庫裏金を作ろうとしたのだろう、と思われるかもしれません。 そこで、アトム2.0のもう一つのキーポイントであるインターチェーンアロケーターの登場です。 Interchain Allocatorの背後にあるアイデアは、ハブを一種の分散型VCファンドに変え、ATOMトークンをIBCインデックスプレイにすることで、ATOM投資家に、ATOM 2.0以前の間接的関係に対してCosmos全体のエコシステムの成長への露出を提供することです。

インターチェーンアロケータ

Interchain Allocatorは、Hub Treasuryとプロトコルの間にコベナンツを介して合意を形成し、それによって新しいプロトコルの成功とHubの成功を直接一致させることにより、Cosmosエコシステム全体の流動性をブートストラップすることを目的としています。 例えば、これは関連する数年のロックアップを伴うトークン・スワップの形をとることができ、ハブはその初期供給の一部を新しいプロジェクトとアトム・トークンを交換する。

これにより、新しいプロジェクトは、そのトレジャリー（ネイティブトークンよりも変動が少ないはず）にATOMを持ち、また、トークンの一部が（数年のトークンロックアップにより）長期的に整列することが保証されるのです。 この最後のポイントは、一見すると平凡に見えますが、実は非常に注目すべき点なのです。

現在のCosmosのエコシステムの課題として、プロジェクトがユーザーを惹きつける方法があります。 現在、最も普及しているユーザー獲得ツールは、新規プロジェクトがアトムステーカーにトークンをエアドロップすることである。 これは、アトム社との友好関係を築くためで、エアドロップはマーケティング費用として計上されます。 しかし、この戦略の欠点は、トークンがしばしば投棄され、プロトコルとエアドロップの受信者の長期的なインセンティブが一致しないことである。 Interchain Allocatorの複数年ロックアップにより、ATOMのステーカー（短期、傭兵的な保有者）とHub（長期、インセンティブに沿った保有者）が交換されることになるのだ。

インターチェーンアロケータは、Cosmosプロジェクトの資金調達を支援することで、Cosmos新規プロジェクトの速度向上、プロジェクトの成長軌道の加速、インセンティブの調整、CosmosエコシステムにおけるATOMの紛れもない準備資産としての位置づけといった付加価値をもたらすと思われます。 新しい暗号化プロジェクトは、ライフサイクルの早い段階で適切なステークホルダーを揃えるのに苦労することがよくあります。新しいInterchain Allocatorアーキテクチャは、Cosmosアプチェーンが最も重要な当事者であるアトムハブ自身を傍に置くことを確実にするのに役立っています。

ATOM2.0が導入する最後の大きな変更点は、Interchain Schedulerです。 Schedulerは、クロスチェーンのブロックスペース市場を通じてIBCの経済活動を収益化し、MEVをより効率的で安全なものにします。

Schedulerは将来のブロックスペースをトークン化し、ユーザーがこのスペースに入札できるオークションを可能にし、NFTという形でトークン化されます。 Cosmosのアプリチェーンは、そのゾーンでスケジューラーモジュールを有効にすることを選択でき、MEVサーチャーは抽出した価値のためにオークションで競争することを余儀なくされます。 オークションの収益は、Cosmos Hubとパートナーチェーン自体で分配されます。 ブロック空間オークションは、クロスチェーン裁定取引によって抽出されたMEVを、Cosmos Hub、パートナーチェーン、ユーザー自身の間で民主的に再分配する効果がある。 Interchain Schedulerの詳細については、Delphi Digital ATOM 2.0の調査レポートをご参照ください。

ATOM2.0は、ATOMの大幅なオーバーホールを意味することは間違いない。 以前は、アトム・トークンは純粋に通貨資産として評価され、他のエコシステムとの明白な結びつきはありませんでした。 アトムの株価は、すべて投機的なものだったと言う人もいるかもしれない。 しかし、ATOM2.0はこれを変えます。 ATOMの価値には、貨幣（各プロトコルがATOMを保有することにより、Cosmosエコシステムの基軸資産となる）、裏付け（InterchainトークンスワップによりATOMが「分散型VC」となり、ATOMを支える定量的な価値）、そして最後に生産性（Interchain Security, Interchain Scheduler and Allocator利益からのキャッシュフロー）の明確な三つの柱が存在することになった。 これらの柱は、アトムのファンダメンタルズを飛躍的に向上させるものです。